Jak działa kalkulator wyceny?
Kalkulator wykorzystuje trzy podstawowe metody wyceny, powszechnie stosowane w transakcjach M&A (fuzji i przejęć):
1. Metoda mnożnikowa oparta o przychody (EV/Przychód)
Bazuje na mnożeniu rocznych przychodów firmy przez mnożnik typowy dla danej branży, skorygowany o czynniki jakościowe. Formuła:
Wartość = Przychód × Mnożnik branżowy × Korekty
Ta metoda jest szczególnie ważna dla firm szybko rosnących lub niewykazujących jeszcze znaczących zysków operacyjnych.
Typowe mnożniki przychodów w Polsce (2025):
- IT/Software produktowe: 2-6x przychodu
- Usługi IT: 1-3x przychodu
- Marketing/Agencje: 0.5-1.2x przychodu
- Doradztwo: 0.5-1x przychodu
- Edukacja tradycyjna: 0.8-1.5x przychodu
- EdTech: 1.5-4x przychodu
- E-commerce: 0.5-2x przychodu
2. Metoda mnożnikowa oparta o zysk operacyjny
Opiera się na zysku operacyjnym przed odsetkami, podatkami, amortyzacją. Formuła:
Wartość = Zysk operacyjny × Mnożnik × Korekty
Ta metoda lepiej odzwierciedla rentowność operacyjną biznesu i jest standardem dla dojrzałych firm generujących zyski.
Typowe mnożniki zysku w Polsce (2025):
- IT/Software produktowe: 6-15x
- Usługi IT: 5-8x
- Marketing/Agencje: 2-5x
- Doradztwo: 2-4x
- Edukacja tradycyjna: 4-6x
- EdTech: 5-8x
- E-commerce: 3-6x
3. Uproszczona metoda DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych)
Szacuje wartość przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowanych do wartości obecnej. Kalkulator używa uproszczonego modelu DCF:
Wartość = Suma(CF_t / (1+r)^t) + Wartość rezydualna
Gdzie:
- CF_t - przepływ pieniężny w roku t
- r - stopa dyskontowa uwzględniająca ryzyko
- Wartość rezydualna - wartość biznesu po okresie prognozy
Kluczowe czynniki wpływające na wycenę:
- Wzrost przychodów: Firmy rosnące >20% rocznie otrzymują premię w wycenie (+30%)
- Przychody powtarzalne: Wysoki udział przychodów abonamentowych zwiększa wartość (+20-40%)
- Zależność od właściciela: Firmy niezależne od właściciela są wyceniane wyżej (+30%)
- Koncentracja klientów: Uzależnienie od kilku kluczowych klientów obniża wycenę (-20-40%)
- Własność intelektualna: Własne patenty, znaki towarowe czy oprogramowanie zwiększają wartość (+20%)
- Rentowność: Wysoka rentowność operacyjna przekłada się na lepsze mnożniki
Ważne pojęcia:
Enterprise Value (EV) - całkowita wartość firmy, niezależna od struktury finansowania.
Wartość udziałów = Enterprise Value - Dług netto (zobowiązania finansowe minus gotówka).
To oznacza, że jeśli firma ma zadłużenie, rzeczywista cena płacona za udziały będzie niższa niż EV.
Wszystkie wyceny mają charakter szacunkowy i powinny być traktowane jako punkt odniesienia. Ostateczna wartość w transakcji zależy od wielu czynników, w tym sytuacji rynkowej, negocjacji i dokładnej oceny potencjału biznesu.